greek_downloads/Οικονομική Έκθεση ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Α.Ε. (2024,Εξαμηνιαία,Μητρική-Ενοποιημένη)/images/page_31.png
Έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου 
για την εξαμηνιαία περίοδο που έληξε 30 Ιουνίου 2024 
 
Σημαντικότερες 
Εξελίξεις 
Πρόγραμμα 
Μετασχηματισμού 
Οικονομική και 
Xρηματοοικονομική 
Eπισκόπηση 
Διαχείριση Κινδύνου 
Εταιρική  
Διακυβέρνηση 
 
31 
Οι μακροοικονομικές προοπτικές της Ελλάδας 
παραμένουν ανθεκτικές παρά τις γεωπολιτικές 
αναταράξεις και τους αυξημένους κλιματικούς 
κινδύνους 
Η αναπτυξιακή επίδοση της Ελλάδας το 2024, αλλά και 
μεσοπρόθεσμα, αναμένεται να υποστηριχθεί από τους 
ακόλουθους παράγοντες: 
Ισχυρή ανάπτυξη των επενδύσεων παγίου κεφαλαίου, με 
ώθηση από τις ισχυρές ιδιωτικές επενδύσεις και τον 
αυξανόμενο αντίκτυπο του ΤΑΑ, καθώς λιγότερο από το 15% της 
σχετικής δαπάνης έχει πραγματοποιηθεί, παρά τον υψηλό 
ρυθμό 
απορρόφησης 
(περίπου 
50% 
της 
διαθέσιμης 
χρηματοδότησης μέχρι το 1ο τρίμηνο του 2024). Ο Ακαθάριστος 
Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου αναμένεται να αυξηθεί, με 
σχεδόν διψήφιο ρυθμό, ενισχυμένος από τις θετικές 
προοπτικές ζήτησης, τους υψηλούς ρυθμούς αξιοποίησης του 
παραγωγικού δυναμικού και την ισχυρή κερδοφορία.  
Ευνοϊκές συνθήκες στην αγορά εργασίας, με την αύξηση της 
απασχόλησης και τα ποσοστά συμμετοχής του εργατικού 
δυναμικού να δείχνουν σημάδια περαιτέρω ισχυροποίησης το 
1ο εξάμηνο του 2024. Επιπλέον, οι αυξητικές τάσεις αναφορικά 
με τις προσλήψεις, οι αυξημένες νέες διαθέσιμες θέσεις 
εργασίας και η ενίσχυση του κατώτατου μισθού προοιωνίζουν 
μία υγιή αύξηση στο πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των 
νοικοκυριών. Πράγματι, τα νοικοκυριά με θετική καθαρή 
αποταμίευση και υψηλά διαθέσιμα χρηματοοικονομικού 
πλούτου απολαμβάνουν υψηλότερες ροές μη μισθολογικών 
εισοδημάτων, 
συμπεριλαμβανομένων 
εισοδημάτων 
από 
επιχειρηματική δραστηριότητα, μερίσματα και πληρωμές 
τόκων. Παρομοίως, ο επιχειρηματικός τομέας παραμένει 
αισιόδοξος σχετικά με τη δυναμική της εσωτερικής και 
εξωτερικής ζήτησης, υποστηρίζοντας την τιμολογιακή του 
δύναμη, 
η 
οποία 
συνδυάζεται 
επίσης 
με 
αυξημένη 
αποδοτικότητα του κόστους παραγωγής.  
Ο τουρισμός οδεύει προς νέο ρεκόρ το 2024, σύμφωνα με τα 
διαθέσιμα στοιχεία για τις αφίξεις το πρώτο εξάμηνο του 2024 
και πληροφορίες για τον έως τώρα αριθμό προκρατήσεων από 
σημαντικά ταξιδιωτικά πρακτορεία ανά τον κόσμο. 
Κατανομή πόρων ΤΑΑ ανά χώρα 
 
Παρ’ όλα αυτά, οι παραπάνω εκτιμήσεις υπόκεινται σε 
μερικούς σημαντικούς κινδύνους:  
Μια πιθανή αναζωπύρωση των εντάσεων στην αγορά 
ενέργειας ή μία μόνιμη στρέβλωση σε σημαντικές θαλάσσιες 
εμπορικές οδούς (για παράδειγμα στη Διώρυγα του Σουέζ) − η 
οποία θα επέφερε νέες ανοδικές πιέσεις στις τιμές 
εμπορευμάτων 
και 
ενέργειας 
λόγω 
συνεχιζόμενων 
γεωπολιτικών τριβών (Ουκρανία, Μέση Ανατολή, Ερυθρά 
Θάλασσα) − θα μπορούσαν να επιβαρύνουν την εξαγωγική 
επίδοση, την πορεία του πληθωρισμού και εν τέλει το ρυθμό 
αύξησης του ΑΕΠ. 
Επιπλέον, οι σημαντικές προκλήσεις σχετικά με την εφαρμογή 
της φιλόδοξης ατζέντας της ΕΕ για το κλίμα και την επιτάχυνση 
της ενεργειακής μετάβασης, θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε 
περισσότερο 
επίμονο 
πληθωρισμό, 
επιβαρύνοντας 
την 
οικονομική 
μεγέθυνση 
δεδομένων 
των 
περιορισμένων 
δυνατοτήτων για νέες δημοσιονομικές παρεμβάσεις, ενώ το 
ενεργειακό κόστος παραμένει συγκριτικά υψηλότερο για τον 
ελληνικό επιχειρηματικό κλάδο.  
Η αρνητική επίπτωση του πληθωρισμού στο διαθέσιμο 
εισόδημα (συμπεριλαμβανομένων επιπτώσεων με χρονική 
υστέρηση από το 2023) θα συνεχίσει να επηρεάζει αρνητικά τη 
δαπάνη των πληθυσμιακών ομάδων χαμηλού εισοδήματος – 
κυρίως 
λόγω 
επίμονου 
πληθωρισμού 
υπηρεσιών 
και 
σημαντικών ανατιμήσεων σε βασικά τρόφιμα και αγαθά – 
παρόλη την συγκράτηση του συνολικού πληθωρισμού. Η νέα 
αύξηση του κατώτατου μισθού και η προσδοκώμενη 
επιβράδυνση 
του 
πληθωρισμού 
θα 
συμβάλλουν 
στην 
άμβλυνση των προαναφερθέντων αρνητικών συνεπειών μέχρι 
το τέλος του έτους. 
Παρομοίως, 
μία 
χαμηλότερη 
από 
την 
προσδοκώμενη 
χαλάρωση των πληθωριστικών πιέσεων παγκοσμίως, θα 
μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο 
χρονικό διάστημα, καθιστώντας την ελληνική οικονομία 
περισσότερο 
ευάλωτη 
σε 
υφεσιακούς 
και 
χρηματοπιστωτικούς 
κινδύνους, 
επιβαρύνοντας 
τα 
δημοσιονομικά περιθώρια, τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες 
και τις ιδιωτικές επενδύσεις, και οδηγώντας σε χαμηλότερη του 
αναμενομένου ζήτηση για πιστώσεις.  
Συνολικά, η ελληνική οικονομία φαίνεται να μπορεί να 
ανταπεξέλθει στις παραπάνω προκλήσεις και να συνεχίσει να 
υπεραποδίδει έναντι της Ευρωζώνης, αξιοποιώντας τους 
βιώσιμους καταλύτες ανάπτυξης και την ισχυρή δυναμική που 
έχει επιτύχει τα προηγούμενα χρόνια. Επιπλέον, η επιστροφή 
στην επενδυτική βαθμίδα και η ενδεχόμενη αναστροφή του 
κύκλου σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής, που έχει 
ξεκινήσει από τα μέσα του 2024, θα μπορούσαν να 
υποστηρίξουν 
μία ταχύτερη βελτίωση των συνθηκών 
ρευστότητας καθώς και υψηλότερες αποτιμήσεις των 
περιουσιακών στοιχείων, ελκύοντας νέες εισροές ξένων 
επενδύσεων αναπτυξιακού χαρακτήρα.  
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
EL HR ES IT PT LT SK LV SI EE MT FR BE AT DE FI
Κατανομή πόρων ΤΑΑ (& REPowerEU) ως % του ΑΕΠ
Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή
% ΑΕΠ 2023
<div>
<p>Έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου</p>
<p>για την εξαμηνιαία περίοδο που έληξε 30 Ιουνίου 2024</p>
<p>Σημαντικότερες</p>
<p>Εξελίξεις</p>
<p>Πρόγραμμα</p>
<p>Μετασχηματισμού</p>
<p>Οικονομική και</p>
<p>Xρηματοοικονομική</p>
<p>Eπισκόπηση</p>
<p>Διαχείριση Κινδύνου</p>
<p>Εταιρική</p>
<p>Διακυβέρνηση</p>
<p>31</p>
<p>Οι μακροοικονομικές προοπτικές της Ελλάδας</p>
<p>παραμένουν ανθεκτικές παρά τις γεωπολιτικές</p>
<p>αναταράξεις και τους αυξημένους κλιματικούς</p>
<p>κινδύνους</p>
<p>Η αναπτυξιακή επίδοση της Ελλάδας το 2024, αλλά και</p>
<p>μεσοπρόθεσμα, αναμένεται να υποστηριχθεί από τους</p>
<p>ακόλουθους παράγοντες:</p>
<p>Ισχυρή ανάπτυξη των επενδύσεων παγίου κεφαλαίου, με</p>
<p>ώθηση από τις ισχυρές ιδιωτικές επενδύσεις και τον</p>
<p>αυξανόμενο αντίκτυπο του ΤΑΑ, καθώς λιγότερο από το 15% της</p>
<p>σχετικής δαπάνης έχει πραγματοποιηθεί, παρά τον υψηλό</p>
<p>ρυθμό</p>
<p>απορρόφησης</p>
<p>(περίπου</p>
<p>50%</p>
<p>της</p>
<p>διαθέσιμης</p>
<p>χρηματοδότησης μέχρι το 1ο τρίμηνο του 2024). Ο Ακαθάριστος</p>
<p>Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου αναμένεται να αυξηθεί, με</p>
<p>σχεδόν διψήφιο ρυθμό, ενισχυμένος από τις θετικές</p>
<p>προοπτικές ζήτησης, τους υψηλούς ρυθμούς αξιοποίησης του</p>
<p>παραγωγικού δυναμικού και την ισχυρή κερδοφορία.</p>
<p>Ευνοϊκές συνθήκες στην αγορά εργασίας, με την αύξηση της</p>
<p>απασχόλησης και τα ποσοστά συμμετοχής του εργατικού</p>
<p>δυναμικού να δείχνουν σημάδια περαιτέρω ισχυροποίησης το</p>
<p>1ο εξάμηνο του 2024. Επιπλέον, οι αυξητικές τάσεις αναφορικά</p>
<p>με τις προσλήψεις, οι αυξημένες νέες διαθέσιμες θέσεις</p>
<p>εργασίας και η ενίσχυση του κατώτατου μισθού προοιωνίζουν</p>
<p>μία υγιή αύξηση στο πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των</p>
<p>νοικοκυριών. Πράγματι, τα νοικοκυριά με θετική καθαρή</p>
<p>αποταμίευση και υψηλά διαθέσιμα χρηματοοικονομικού</p>
<p>πλούτου απολαμβάνουν υψηλότερες ροές μη μισθολογικών</p>
<p>εισοδημάτων,</p>
<p>συμπεριλαμβανομένων</p>
<p>εισοδημάτων</p>
<p>από</p>
<p>επιχειρηματική δραστηριότητα, μερίσματα και πληρωμές</p>
<p>τόκων. Παρομοίως, ο επιχειρηματικός τομέας παραμένει</p>
<p>αισιόδοξος σχετικά με τη δυναμική της εσωτερικής και</p>
<p>εξωτερικής ζήτησης, υποστηρίζοντας την τιμολογιακή του</p>
<p>δύναμη,</p>
<p>η</p>
<p>οποία</p>
<p>συνδυάζεται</p>
<p>επίσης</p>
<p>με</p>
<p>αυξημένη</p>
<p>αποδοτικότητα του κόστους παραγωγής.</p>
<p>Ο τουρισμός οδεύει προς νέο ρεκόρ το 2024, σύμφωνα με τα</p>
<p>διαθέσιμα στοιχεία για τις αφίξεις το πρώτο εξάμηνο του 2024</p>
<p>και πληροφορίες για τον έως τώρα αριθμό προκρατήσεων από</p>
<p>σημαντικά ταξιδιωτικά πρακτορεία ανά τον κόσμο.</p>
<p>Κατανομή πόρων ΤΑΑ ανά χώρα</p>
<p>Παρ’ όλα αυτά, οι παραπάνω εκτιμήσεις υπόκεινται σε</p>
<p>μερικούς σημαντικούς κινδύνους:</p>
<p>Μια πιθανή αναζωπύρωση των εντάσεων στην αγορά</p>
<p>ενέργειας ή μία μόνιμη στρέβλωση σε σημαντικές θαλάσσιες</p>
<p>εμπορικές οδούς (για παράδειγμα στη Διώρυγα του Σουέζ) − η</p>
<p>οποία θα επέφερε νέες ανοδικές πιέσεις στις τιμές</p>
<p>εμπορευμάτων</p>
<p>και</p>
<p>ενέργειας</p>
<p>λόγω</p>
<p>συνεχιζόμενων</p>
<p>γεωπολιτικών τριβών (Ουκρανία, Μέση Ανατολή, Ερυθρά</p>
<p>Θάλασσα) − θα μπορούσαν να επιβαρύνουν την εξαγωγική</p>
<p>επίδοση, την πορεία του πληθωρισμού και εν τέλει το ρυθμό</p>
<p>αύξησης του ΑΕΠ.</p>
<p>Επιπλέον, οι σημαντικές προκλήσεις σχετικά με την εφαρμογή</p>
<p>της φιλόδοξης ατζέντας της ΕΕ για το κλίμα και την επιτάχυνση</p>
<p>της ενεργειακής μετάβασης, θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε</p>
<p>περισσότερο</p>
<p>επίμονο</p>
<p>πληθωρισμό,</p>
<p>επιβαρύνοντας</p>
<p>την</p>
<p>οικονομική</p>
<p>μεγέθυνση</p>
<p>δεδομένων</p>
<p>των</p>
<p>περιορισμένων</p>
<p>δυνατοτήτων για νέες δημοσιονομικές παρεμβάσεις, ενώ το</p>
<p>ενεργειακό κόστος παραμένει συγκριτικά υψηλότερο για τον</p>
<p>ελληνικό επιχειρηματικό κλάδο.</p>
<p>Η αρνητική επίπτωση του πληθωρισμού στο διαθέσιμο</p>
<p>εισόδημα (συμπεριλαμβανομένων επιπτώσεων με χρονική</p>
<p>υστέρηση από το 2023) θα συνεχίσει να επηρεάζει αρνητικά τη</p>
<p>δαπάνη των πληθυσμιακών ομάδων χαμηλού εισοδήματος –</p>
<p>κυρίως</p>
<p>λόγω</p>
<p>επίμονου</p>
<p>πληθωρισμού</p>
<p>υπηρεσιών</p>
<p>και</p>
<p>σημαντικών ανατιμήσεων σε βασικά τρόφιμα και αγαθά –</p>
<p>παρόλη την συγκράτηση του συνολικού πληθωρισμού. Η νέα</p>
<p>αύξηση του κατώτατου μισθού και η προσδοκώμενη</p>
<p>επιβράδυνση</p>
<p>του</p>
<p>πληθωρισμού</p>
<p>θα</p>
<p>συμβάλλουν</p>
<p>στην</p>
<p>άμβλυνση των προαναφερθέντων αρνητικών συνεπειών μέχρι</p>
<p>το τέλος του έτους.</p>
<p>Παρομοίως,</p>
<p>μία</p>
<p>χαμηλότερη</p>
<p>από</p>
<p>την</p>
<p>προσδοκώμενη</p>
<p>χαλάρωση των πληθωριστικών πιέσεων παγκοσμίως, θα</p>
<p>μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο</p>
<p>χρονικό διάστημα, καθιστώντας την ελληνική οικονομία</p>
<p>περισσότερο</p>
<p>ευάλωτη</p>
<p>σε</p>
<p>υφεσιακούς</p>
<p>και</p>
<p>χρηματοπιστωτικούς</p>
<p>κινδύνους,</p>
<p>επιβαρύνοντας</p>
<p>τα</p>
<p>δημοσιονομικά περιθώρια, τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες</p>
<p>και τις ιδιωτικές επενδύσεις, και οδηγώντας σε χαμηλότερη του</p>
<p>αναμενομένου ζήτηση για πιστώσεις.</p>
<p>Συνολικά, η ελληνική οικονομία φαίνεται να μπορεί να</p>
<p>ανταπεξέλθει στις παραπάνω προκλήσεις και να συνεχίσει να</p>
<p>υπεραποδίδει έναντι της Ευρωζώνης, αξιοποιώντας τους</p>
<p>βιώσιμους καταλύτες ανάπτυξης και την ισχυρή δυναμική που</p>
<p>έχει επιτύχει τα προηγούμενα χρόνια. Επιπλέον, η επιστροφή</p>
<p>στην επενδυτική βαθμίδα και η ενδεχόμενη αναστροφή του</p>
<p>κύκλου σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής, που έχει</p>
<p>ξεκινήσει από τα μέσα του 2024, θα μπορούσαν να</p>
<p>υποστηρίξουν</p>
<p>μία ταχύτερη βελτίωση των συνθηκών</p>
<p>ρευστότητας καθώς και υψηλότερες αποτιμήσεις των</p>
<p>περιουσιακών στοιχείων, ελκύοντας νέες εισροές ξένων</p>
<p>επενδύσεων αναπτυξιακού χαρακτήρα.</p>
<p>0</p>
<p>2</p>
<p>4</p>
<p>6</p>
<p>8</p>
<p>10</p>
<p>12</p>
<p>14</p>
<p>16</p>
<p>18</p>
<p>EL HR ES IT PT LT SK LV SI EE MT FR BE AT DE FI</p>
<p>Κατανομή πόρων ΤΑΑ (& REPowerEU) ως % του ΑΕΠ</p>
<p>Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή</p>
<p>% ΑΕΠ 2023</p>
</div>